Bear market validation
- Confirmed in January 2008 as drop of DJ Industrial and DJ Transport went through previous bull market lows (Feb / March 2007).
- The duration is within history (75% of bear market duration between 1 and 3 years roughly, average duration just above 1 year), the amplitude above most reported outcomes.
- The confirmation also came from the “economic ills” provoked by government policies:
Emphasis on real estate (See Ricardo’s theories on that)
Central banks misreading of inflation
Government deficits at times of prosperity
Current rally: is that a “secondary reaction to the primary trend that is the bear market, or a new bull market?
Bear arguments:
- Current retracement within history, ie generally 33-66% of previous fall.
- Sharp V shaped retracement is normal.
- Retracement on the back of changed economic fundamentals (ie end of the end of the world) perfectly as expected.
- January 2009 secondary reaction was not one: confidence was still going lower.
Bull arguments
- Indices cleared the last 2 positive secondary reactions to the bear market: January 2009 and July 2009. While July 2009 did not clear the positive January 2009 retracement, the current market moves did it.
- Previous bear market lasted long enough for new bull market to start.
- 1st phase of bull market is always reviving confidence. It’s in the macroeconomic data (ISM, Belgian Courbe Synthetique, IFO, etc.).
- 2nd phase is the answer to corporate earnings. The latter have been surprisingly better than expected and companies are talking up prospects.
Really, what we need now is a market correction, with indices falling 20% maximum so they stay above last June highs.
Then it will be the sign that we are truly in a new bull market and that you can buy with confidence.
That is, according to my reading of the Dow Theory.
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Je relisais les hypothèses et théorèmes du Dow Theory de Robert Rhea (Google pour les courageux).
Validation du bear market
- Il fut confirmé en janvier 2008 car les indices DJ Industrial et DJ Transportation ont enfoncé le dernier point bas du précédent bull market, à savoir mars 2007.
- La longueur de ce bear market est dans les normes (75% entre 1 et 3 ans environ), son amplitude un peu supérieure à 75% des observations.
- Confirmation aussi qui provient des “economic ills” provoqués par le gouvernement, à savoir:
Politiques centrées sur l’immobilier (lire les thèses Ricardiennes à ce sujet)
Les banques centrales qui se trompent sur l’inflation
Les déficits budgétaires en période de croissance
Peut-on voir le rally actuel comme un nouveau bull market ou juste un rally?
Arguments bear market :
- Retracement actuel normal d’un point de vue historique (33-66% du précédent mouvement).
- Retracement en V rapide aussi comme attendu.
- Augmentation de la confiance qui provoque le rally est aussi bien documentée et consistante avec un rally dans un bear market.
- La réaction secondaire de Janvier 2009 n’en était pas une et ne peut être utilisée comme base pour un point haut de bear market.
Arguments bull market :
- Les indices réagissent aux 2 derniers points hauts du bear market: janvier et juillet 2009. Bien que les indices ont échoué à dépasser le point haut de Janvier 2009 en juin 2009, ils ont maintenant réussi à dépasser janvier 2009 et juin 2009. C’est consistent avec un nouveau bull market.
- Le bear market a duré assez longtemps.
- La première phase de ce bull market a été marquée par un retour de la confiance (voir ISM, Courbe Synthétique belge, IFO, etc).
- Désormais, nous devons nous attendre à des résultats des entreprises meilleurs qu’attendus. Ces dernières ont généralement communiqué favorablement.
Pour vérifier les deux options, nous avons besoin d’une correction.
Si elle est inférieure à 20%, alors les indices auront surmonté le point bas précédent (juillet 2009) et on pourra confirmer le nouveau bull market.
Tout cela selon le Dow Theory.
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